2024年券商资管行业亮点：转型升级与挑战并存

2024年，在券商经纪和投行业务承压的背景下，资管业务展现出强大的韧性，成为券商业绩的稳定支柱。上半年，147家证券公司资管业务净收入同比增长8.62%，达到119.08亿元，与整体营业收入下滑形成鲜明对比。

亮点一：集合资产管理计划规模反超单一计划，主动管理转型初见成效。 2024年，券商私募资管规模和产品数量持续增长，集合资产管理计划规模在2月份首次超过单一资产管理计划，并持续保持领先优势。这显示券商资管在主动管理转型方面取得显著进展，集合资管计划在新增产品中的占比也持续提升，2024年3月和10月更是高达85%和86%。

亮点二：公募规模稳步增长，多类产品快速发展。 截至2024年底，券商管理的公募产品规模达1.11万亿元，同比增长10.47%。虽然现金管理类产品贡献了部分增量，但非货管理规模仍增长3.48%，达到6938亿元。债券型基金仍是主力，股票型、指数型和FOF基金增长迅速，但混合型基金规模有所下降。券商被动型股票资管产品发展相对滞后，存在产品吸引力不足、数量有限、缺乏爆款产品等问题。

亮点三：公募牌照审核趋严，转型策略调整。 截至2024年底，仅东方红资管、中银国际证券和财通资管三家券商的非货管理规模超过千亿元。排名前十的券商中，大部分为公募持牌机构。2024年没有新的券商获得公募牌照，一些券商因参公大集合产品存续期满而面临转型压力，部分选择延长存续期或转让产品。中小券商则积极探索差异化发展策略，如专注权益投资、固收+策略或ABS业务。

亮点四：券商私募资管集中度下降。 近年来，券商私募资管业务集中度持续下降。2023年末，前五家公司管理规模占比为37.04%，前十占比为54.33%，这与2019年末相比均有所下降。

亮点五：配债仍是核心策略，未来或将发力“固收+”。 债券类资产仍是券商私募资管计划的主要配置，占比达71.57%。随着城投债市场变化，纯固收策略面临挑战，券商资管正探索转型，未来可能更多尝试“固收+可转债”或“固收+定增”等策略，以适应投资者新的偏好和市场环境变化。同时，资管行业可能面临新一轮降费，盈利空间收窄，开拓新业务空间成为关键。