亚洲制造业：国内需求支撑增长，但全球风险阴影犹存

12月亚洲大部分地区工厂活动扩张，得益于国内订单和产出的改善。但与此同时，信心减弱和出口订单持续下降，预示着全球经济潜在风险。

标普全球采购经理人指数显示，东南亚PMI微降至50.7，略低于11月的50.8，但2024年全年预测为51。中国台湾PMI则升至52.7，创7个月新高。然而，韩国和越南等出口大国经济活动却萎缩。印度PMI降至一年低点56.4，新加坡制造业增速也放缓。

这些数据发布之际，正值特朗普即将上任，其贸易保护主义政策（对中国征收高额关税及普遍进口关税）令市场担忧加剧。东南亚制造业数据凸显了对海外贸易保护主义和未来国内需求的担忧。

尽管2024年产出前景乐观，但新订单增长温和，主要依赖国内需求，疲弱的国际需求限制增长。新订单连续十个月增长，积压订单增加，采购量也升至高位。但出口订单连续两年多下降，显示海外需求持续放缓，受访者信心降至八个月低点。

韩国经济活动萎缩，制造商对未来经济活动首次持悲观态度，这与其作为全球需求晴雨表的地位相悖。此外，韩国的政治不稳定和近期空难也对其经济造成压力。

凯投宏观分析师指出，全球经济增长低于趋势水平将拖累亚洲出口导向型制造业，国内需求也难以提供足够支撑。总而言之，亚洲制造业在国内需求的支撑下保持增长，但全球经济风险和贸易保护主义仍构成显著挑战。