新年债市开门红：长端利率下行，机构“拉久期”需求旺盛

新年伊始，债券市场便展现出强劲的走势。1月第一个交易日，银行间市场超长债表现亮眼，7年期和10年期国债活跃券收益率下行约5个基点，国债期货全线收涨。其中，30年期主力合约涨幅达0.98%，10年期上涨0.25%，5年期上涨0.09%，2年期上涨0.01%。

值得关注的是，政金债券ETF(511520)当日净流入超过3.4亿元，总规模突破377亿元，二级市场涨幅超过0.39%。这表明资金正在积极涌入长久期债券市场。

业内人士分析，此次债市走强主要源于两个方面：首先，新年过后，银行配置盘重新入场，年初银行的KPI考核目标难以改变其对金融市场收益的依赖，在低利率环境下，银行更倾向于加强交易以获取资本利得，从而承接了前期利率下行的趋势。其次，长短端债券的强弱表现与12月下旬出现反转，5年以上期限债券涨幅明显强于5年以下期限债券，这反映出机构对长久期债券的需求十分旺盛。然而，基金的新增资金可能并不充裕，因此机构在增持长债的同时，可能需要减持短债，长短债的区分点或许已经上升至5年期限。这种长短债跷跷板效应可能在未来一段时间内反复出现。

政金债券ETF(511520)作为市场上唯一一只长久期政金债ETF，具有约7.5年的久期，流动性良好，能够方便投资者进行场内加久期操作，且波动相对可控。与国债相比，其底层资产政金债拥有更强的票息保护。该产品优选兼顾收益性和流动性的政金债进行配置，是债券市场波段交易和长期配置的理想工具。

此外，投资者还可以关注相关的产品，例如富国中债7-10年政策性金融债ETF联接(A类：018266；C类：018267；E类：019596；F类：022102)。

区块链技术在债券市场中的应用展望

虽然本文主要关注传统债券市场，但值得探讨的是区块链技术未来可能对债券市场带来的变革。区块链技术以其去中心化、透明和安全等特性，有潜力提升债券市场的效率和透明度。例如，利用区块链技术可以实现债券发行、交易和结算的自动化和数字化，降低交易成本，并提高交易速度和安全性。 未来，基于区块链的债券交易平台或许会成为债券市场的重要组成部分，改变传统的债券交易模式。然而，区块链技术在债券市场的应用仍处于早期阶段，需要克服技术和监管等方面的挑战。

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