药明康德剥离海外细胞基因治疗业务：应对地缘政治风险的战略调整？

药明康德，这家医药外包服务（CXO）龙头企业，近期宣布将其旗下WuXi ATU（药明生基）业务的美国和英国运营主体（Advanced Therapies和Oxford Genetics Limited）转让给美国医疗投资基金Altaris。此举发生在《生物安全法案》风波近一年之后，被解读为药明康德主动调整业务结构，应对地缘政治风险的战略举措。

一、剥离海外细胞和基因治疗业务的背景与影响

此次交易预计在2025年上半年完成，具体交易对价尚未披露。药明康德在过去几年里，大力投资WuXi ATU的美国费城、英国牛津、上海临港和江苏无锡四大生产基地。其中，英国牛津基地是通过高溢价收购Oxford Genetics Limited获得的，体现了药明康德对细胞与基因治疗（CGT）业务的重视。然而，近年来地缘政治形势变化，以及《生物安全法案》的影响，迫使药明康德重新评估其海外业务布局。2023年3月，药明生基已关闭上海临港生产基地。此次出售美英两地业务，标志着公司CGT业务规模将大幅缩减。虽然WuXi ATU在美国和英国的合计营收约9.8亿元（未经审计），占公司最近一个会计年度经审计营业收入的2.4%，对2024年业绩无影响，但此次交易能否给药明康德带来实际收益仍需观察。

二、细胞与基因治疗业务的亏损与战略调整

值得关注的是，药明康德的CGT业务一直处于亏损状态。2021年至2023年，该板块毛利润分别为-0.21亿元、-0.87亿元、-1.3亿元。2024年上半年，毛利润更是达到-1.7亿元，同比扩大2.4倍。亏损原因主要包括商业化项目放量早期、部分项目延迟或取消，以及《生物安全法案》影响下的新签订单不足。CGT药物研发技术属于前沿领域，人才成本高，临床试验适应症有限，患者招募困难，导致投入产出比不高。因此，出售CGT业务可以使药明康德回收部分资本，将资源集中投入到更具潜力、盈利能力更强的业务上。

三、业绩与股价下滑及公司应对策略

《生物安全法案》对药明康德的业绩和股价造成了冲击。2024年前三季度，药明康德营收和归母净利润双双下滑，股价也较2021年高点下跌超过67%，市值蒸发超3000亿元。公司虽然进行股票回购，但效果并不明显。此外，公司也在进行人员优化，截至2024年6月末，员工数量较2022年末减少了6227人。尽管如此，药明康德在手订单依然保持增长，这说明其在市场和客户端的认可度仍然很高。

四、区块链技术在医药行业的应用展望

面对复杂的国际局势和监管环境，药明康德的战略调整值得深思。未来，区块链技术在医药行业的应用，例如药品溯源、数据安全、供应链管理等，可能会帮助医药企业更好地应对风险，提高透明度和效率。药明康德能否利用区块链等新兴技术来提升自身竞争力，值得持续关注。

总结: 药明康德剥离海外CGT业务，是其在应对地缘政治风险和优化业务结构的背景下做出的重要战略决策。虽然短期内可能面临一些挑战，但长期来看，此举有助于公司集中资源，提升整体盈利能力。未来，药明康德的业绩和股价走向，以及区块链技术在医药行业的应用，都将是值得持续关注的焦点。