氧化铝价格暴跌：几内亚矿企复产与国内新增产能释放的博弈

1月3日氧化铝价格大幅下跌，主要受两方面因素影响：一是几内亚部分受政治局势动荡影响的矿企逐步恢复运营，缓解了市场对供应短缺的担忧；二是国内企业新增氧化铝产能即将投产，预计将增加市场供应。

市场对这些消息反应强烈，主要是因为几内亚铝土矿供应和国内氧化铝新增产能是2025年市场的主要矛盾。中国约50%的铝土矿来自几内亚，供应链高度依赖几内亚的政治和运输稳定性。虽然目前几内亚矿石供应充足，但运输环节风险依然存在，潜在的罢工或政治不稳定因素可能导致供应中断。

2025年氧化铝新增产能投产是确定性的，但投产进度存在不确定性。预计3月份以后新增产能才会显著释放。短期内，氧化铝库存可能增加，市场供需关系边际好转将在2024年10月份左右出现。

远期合约价格已基本反映了新增产能和成本支撑。未来价格走势主要取决于矿石价格，只有矿石价格下跌，远期合约才能进一步下跌。

近期现货市场多空博弈激烈，价格波动较大。氧化铝生产企业惜售，而电解铝企业看跌情绪浓厚，导致贸易商被迫降价。期现市场形成负反馈，这将持续影响价格走势。

考虑到下游企业正处于冬储关键时期，且供需基本面仅边际好转，短期内现货价格大幅下跌的可能性较小。建议近月合约逢高做空，不建议追空；前期近月空单可持有，关注现货市场变化后再做决定。未来价格走势的关键在于新增产能释放速度和动态供需关系。