跨国药企“淘金”中国瓣膜市场：是慧眼识珠还是饮鸩止渴？
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跨国药企“淘金”中国瓣膜市场：是慧眼识珠还是“捡漏”？
最近，跨国医疗巨头们在中国心脏瓣膜市场动作频频，颇有些“跑马圈地”的味道。先是波士顿科学领投心通医疗参股的4C Medical的D轮融资，紧接着爱德华兹生命科学又接连收购JC Medical和JenaValve，后者更是沛嘉医疗曾经投资的企业。中金公司发布研报，认为这些交易验证了中国企业的研发能力和BD眼光，并维持心通医疗-B和沛嘉医疗“跑赢行业”评级。 （https://finance.hexun.com/2024-06-14⁄216318083.html）
但仔细琢磨，事情恐怕没那么简单。跨国公司当然不是慈善家，他们看中的绝不仅仅是“研发能力”，更重要的是中国巨大的市场潜力。心脏瓣膜疾病在中国属于未被充分满足的医疗需求，随着人口老龄化，这个市场只会越来越大。与其自己从零开始研发，不如直接收购或投资已经有一定基础的中国企业，这显然是一条更便捷的路径。说白了，就是用资本换时间，抢占市场先机。
然而，这种“拿来主义”也暴露出一些问题。一方面，中国企业辛辛苦苦研发出来的技术，最终可能只是为他人做了嫁衣。虽然短期内可能获得一些收益，但长期来看，核心技术和市场主动权仍然掌握在跨国公司手中。这就像当年汽车行业“市场换技术”的策略，结果是市场丢了，技术也没换来。
另一方面，跨国公司的进入，势必加剧国内市场的竞争。虽然中金公司乐观地认为更多厂家进入有助于术式推广和患者教育，但现实可能更加残酷。跨国公司凭借其强大的品牌效应、资金实力和销售渠道，很容易挤压国内企业的生存空间。最终，国内企业可能沦为跨国公司的代工厂，利润被进一步压缩。
TAVR手术量增长背后的隐忧：医保“输血”能持续多久？
中金公司报告中提到，2024年中国TAVR（经导管主动脉瓣置换术）手术量达到17232台，连续两年维持较快增长。这其中，医保覆盖范围扩大功不可没。河南、北京等多个省份将TAVR手术纳入医保，大大降低了患者的经济负担，推动了手术量的增长。
但这种增长模式并非没有隐忧。TAVR手术属于高值耗材，费用昂贵。目前，医保资金主要来源于社保缴纳，如果过度依赖医保“输血”，长期来看可能会给医保基金带来压力。
更重要的是，医保资金的分配应该更加合理。TAVR手术虽然能改善患者的生活质量，但并非所有患者都适用。如果一味追求手术量增长，可能会导致过度医疗，浪费宝贵的医保资源。
因此，在扩大医保覆盖范围的同时，更应该加强对TAVR手术的规范管理，制定明确的适应症和诊疗规范，确保医保资金用在真正需要的患者身上。同时，也要鼓励国内企业自主创新，降低TAVR手术的成本，让更多的患者能够负担得起。
