节后油脂期货强势上涨：棕榈油、豆油领涨，菜油涨幅相对有限

春节假期后，棕榈油、豆油和菜籽油期货价格连续三日上涨，涨幅分别约为4.5%、4%和2%。分析人士认为，外盘油脂期货价格上涨是内盘跟随补涨的主要原因。美国对中国输美产品加征关税以及对加拿大征收关税的延迟，分别对豆油和菜籽油价格产生影响。

棕榈油方面，由于处于减产季且斋月备货需求增加，预计2-3月产地出口将获得支撑。MPOB月度供需报告即将公布，市场预期该报告将带来利多消息。但长期来看，2025年二季度以后棕榈油存在恢复性增产预期。

豆油方面，市场关注南美产区天气和中美贸易关系。南美北部局地降水偏多，巴西大豆收获进度偏慢，而南部局地干旱，不利于大豆单产，阿根廷大豆产量预期调降。国内方面，2-3月进口大豆供应偏紧，豆油贸易商积极采购，预计豆油将延续去库，支撑国内豆油价格。

菜籽油方面，美国对加拿大征收关税时间的推迟以及竞争产品植物油价格走高，对菜油价格产生利多影响。但需要注意的是，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，若美国最终对加拿大征收关税，可能使加拿大菜油对美出口量大幅下降，转而出口至欧盟和我国，增加国内菜油供给，构成潜在利空。

展望后市，分析师预计油脂市场或保持强势，但美国关税政策的不确定性或导致市场波动加大，品种间走势预计进一步分化。豆油预计在油脂板块中单边表现最强，其次是棕榈油，菜油上涨空间预计相对有限，在油脂板块中表现偏弱。部分分析师建议做空菜棕价差，因为国内菜油库存处于同期高位，俄罗斯菜油到港季节性增加，现货供给充足。