2025年伊始：全球经济展望与市场分析

2025年1月2日全球经济形势综述：地缘政治、经济数据与市场展望

2025年的首个工作日，全球市场焦点集中在欧元区、美国和英国的最终PMI数据上。由于12月的数据发布较早，最终数据可能与初值存在较大偏差，值得密切关注。

地缘政治与能源市场: 乌克兰拒绝续签俄罗斯天然气过境协议后，经乌克兰输送至欧洲的俄罗斯天然气已完全中断。尽管俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)声称此举不会对欧洲能源价格造成重大影响，因为欧洲已寻找替代供应或通过其他管道购气，但地缘政治风险依然存在，未来能源价格波动仍需持续关注。潜在的能源供应短缺和价格上涨，可能对欧洲经济复苏造成冲击，并间接影响全球经济形势。

欧洲经济：通胀压力持续 西班牙12月HICP通胀率同比上升至2.8%，高于市场预期的2.6%，核心通胀也高于预期，这表明欧元区通胀压力可能卷土重来。市场预期欧元区1月7日公布的HICP通胀数据将显示12月同比通胀率上升至2.4%。持续的通胀压力可能促使欧洲央行维持紧缩的货币政策，对欧元区经济增长构成挑战。

亚洲经济：日本央行政策走向 日本12月东京CPI核心通胀同比上升至2.4%，高于11月的2.2%。这一数据或将影响日本央行的利率调整决策。市场认为1月加息的概率为40%，维持利率不变的概率为60%。日本央行最终的政策选择将对日元汇率和日本经济增长产生重要影响。未来需要关注日本央行对通货膨胀的应对策略以及潜在的货币政策调整。

新兴市场：土耳其的货币政策挑战 土耳其央行12月大幅下调基准利率250个基点至47.5%，尽管通胀率已降至47%，但仍远高于5%的目标。央行预计到2025年底通胀率将降至21%左右。这一大胆的货币宽松政策反映了土耳其经济在高通胀与增长需求之间的艰难权衡。这种政策风险不容小觑，未来可能面临通货膨胀反弹的风险，也可能对土耳其里拉汇率造成压力。

技术面分析:

固定收益市场：收益率曲线陡峭化 2024年底，全球债券市场收益率曲线陡峭化，长期债券收益率显著上升。美国和欧洲的资产互换（ASW）利差收窄，市场预期美联储和欧洲央行2025年将降息。但由于预计2025年债券供应量将再创新高，市场对长期债券要求更高的期限/风险溢价。2025年第一季度可能迎来密集的新债发行，市场将异常活跃。

外汇市场：美元强势延续 美元在2024年强势上涨，年度涨幅达8%。