中信建投：2025年黄金交易节奏及MAGA2.0潜在影响

中信建投近期研报指出，2025年黄金交易节奏需考虑实际利率的“非对称影响”。美联储货币政策、通胀路径以及美国国债利率（黄金的传统持有成本）将继续影响金价。研报预测，金价或延续2023-2024年“跟涨不跟跌，涨多跌少”的交易新规律。

实际利率的非对称影响： 报告强调实际利率对金价的影响并非对称的。美联储货币宽松通常利好金价，而利率上升则对金价的负面影响相对较小。这种非对称性是未来预测金价走势的关键。

长期金价中枢： 中长期来看，央行购金等避险买盘将继续支撑金价中枢。全球经济及地缘政治的不确定性将继续推高对黄金的避险需求。

美元与非美资产的割裂及MAGA2.0： 报告分析了过去三年美元和美国基本面持续强劲的原因，指出其与大财政政策、资金回流以及美国资产的提振有关，但也导致了美国与非美市场的割裂。 特朗普的政策主张，特别是其“让美国再次伟大”（MAGA）政策的潜在延续（MAGA2.0），可能加剧这种割裂。MAGA2.0政策可能包括大规模财政支出、科技创新以及全球资金再平衡，但其脆弱性在于美国高额债务负担和全球贸易体系的脆弱性。

区块链视角下的解读： 虽然报告未直接提及，但我们可以从区块链技术发展的角度进行一些补充分析：

• 黄金的数字化： 区块链技术可以用于追踪黄金的整个生命周期，提高其透明度和可追溯性，这可能对黄金市场产生深远影响。
• 稳定币与黄金： 一些稳定币项目尝试将自身价值与黄金挂钩，这可能会为投资者提供一种新的持有黄金的方式，并进一步影响黄金市场流动性。
• 去中心化金融（DeFi）： DeFi平台上的黄金相关产品可能增加黄金的投资渠道和流动性，但同时也可能面临监管和风险挑战。

总结： 中信建投的报告为2025年黄金市场走势提供了重要的参考。 然而，需要关注地缘政治风险、通胀预期以及美国经济政策等诸多不确定因素。 同时，区块链技术的发展及其对黄金市场的影响也值得持续关注。 投资者应该在充分了解风险的基础上进行投资决策。