比特币市场深度解读：多个链上指标暗示牛市后期

本文分析了多个关键的链上指标，以评估比特币市场的健康状况和潜在价格走势。

终端价格: 该指标结合销毁币天数(CDD)和比特币供应量，目前已超过18万美元，预计可能升至20万美元，暗示未来几个月仍有上涨空间。

Puell倍数: 该指标衡量矿工每日收入与其365天移动平均线的比率。目前回升至1以上，表明矿工盈利恢复，历史上这预示着牛市后期，通常伴随着指数级价格上涨。

MVRV Z分数: 该指标衡量市场价值相对持有者平均成本基础的比率。当前值低于过热红区(约3.00)，表明仍有增长空间，市场远未达到顶峰。

活跃地址情绪(AASI): 该指标跟踪活跃网络地址的百分比变化和同期价格变化。近期数据显示，在比特币价格快速上涨后市场略有降温，这暗示着健康的盘整期，为长期增长奠定基础。

已支出输出利润率(SOPR): 该指标衡量比特币交易的已实现利润。近期数据显示获利回吐增加，可能表明牛市后期阶段。但需注意比特币ETF和衍生品的使用增长可能影响SOPR值。

价值销毁天数(VDD): 该指标扩展了CDD，加权考虑长期持有者。目前VDD水平显示市场略微过热，但历史数据表明，在达到峰值前可能维持这一区间数月。

总结: 综合来看，这些指标表明比特币正进入牛市后期。尽管一些指标显示短期降温或略微过热，但多数指标暗示2025年仍有相当大的上涨空间。15万至20万美元可能是本周期关键阻力位，SOPR和VDD等指标将在接近峰值时提供更清晰的信号。