Circle IPO：穩定幣市場的野心、暗湧與台積電股東會
穩定幣風雲再起：Circle IPO背後的野心與暗湧
在加密貨幣的世界裡，穩定幣一直是個充滿爭議卻又不可或缺的存在。它們試圖在波動劇烈的數位資產市場中，提供一塊錨定現實世界的避風港。而這場穩定幣的競賽，如今因為Circle公司即將進行的首次公開募股（IPO）而再掀波瀾。這不僅僅是一家公司的上市，更預示著穩定幣市場格局的重新洗牌，以及傳統金融與加密世界更深層次的融合。讓我們一起深入探討，Circle IPO背後究竟藏著怎樣的野心，以及潛伏著哪些不為人知的暗湧。
從區塊鏈新星到穩定幣巨頭：Circle的崛起之路
Allaire與Neville的豪賭：USDC的誕生與野心
故事要從2013年說起，那時區塊鏈技術還只是極客們的玩具，而Jeremy Allaire和Sean Neville卻看到了其中的巨大潛力。他們創立了Circle，一家專注於區塊鏈技術的公司，並在2018年與Coinbase聯手推出了USD Coin (USDC)。這枚穩定幣，從一開始就毫不掩飾地將目標對準了泰達公司（Tether）的USDT。Allaire和Neville賭上的是USDC的「合規」與「透明」，試圖在USDT的陰影下，開闢出一條新的道路。這是一場豪賭，賭的是市場的信任，賭的是監管的認可。
爾曼羅索普表示去中心化聯盟的解散：權力收攏與風險並存
2023年，一個重要的轉折點出現了：Centre聯盟解散，Circle成為USDC唯一的發行和管理者。表面上看，這是權力的集中，是效率的提升。但實際上，這也意味著Circle必須獨自承擔USDC所面臨的所有風險與責任。爾曼羅索普，這位區塊鏈觀察家，曾私下表示，這種「去中心化」的倒退，可能會讓USDC在未來的競爭中失去一些優勢。畢竟，區塊鏈的精神，不正是去中心化嗎？
609億美元的背後：USDC的合規焦慮
截至2025年4月，USDC的市值已經達到驚人的609億美元，成為全球第二大美元掛鉤穩定幣。這個數字的確令人振奮，但也掩蓋不了Circle內心的焦慮。USDC的成功，很大程度上建立在「合規」之上。但合規的代價，是更高的運營成本，是更嚴格的監管約束。而USDT，則依然遊走在灰色地帶，享受著監管套利的紅利。這種不公平的競爭，讓Allaire和Neville如坐針氈。他們深知，要想真正戰勝USDT，僅僅依靠「合規」是不夠的，還需要更多的東西。
矽谷銀行的驚魂時刻：上市念頭的催化劑
33億美元的凍結：一場脫錨危機與自救
2023年，美國矽谷銀行（Silicon Valley Bank）的崩潰，對於整個金融市場來說都是一場地震。而對於Circle來說，這更是一次生死攸關的考驗。當時，Circle將高達33億美元的儲備金存放在矽谷銀行，隨著銀行流動性危機爆發，這筆巨額資金也面臨被「凍結」的風險。消息一出，USDC瞬間脫錨，價格一度跌破0.9美元。這場危機不僅讓Circle損失慘重，更讓他們意識到，僅僅依靠加密貨幣圈的支持是遠遠不夠的。為了自救，Circle不得不緊急採取措施，包括注入額外資金、公開透明儲備金資訊等，最終才勉強穩住了局勢。但這次事件，也成為了Circle尋求上市的直接催化劑。
牌照、上市、透明度：穩定幣生存的三大法寶
經歷了矽谷銀行事件後，Circle的高層深刻認識到，想要在全球穩定幣競爭中真正站穩腳跟，必須借助「牌照+上市+透明度」三大法寶。首先，取得合規牌照，才能獲得監管機構的認可，從而拓展更廣泛的市場。其次，通過上市，可以提升公司的信譽和透明度，吸引更多機構投資者的參與。最後，公開透明的儲備金資訊，是贏得用戶信任的關鍵。這三大法寶，不僅是Circle的生存之道，也是整個穩定幣行業發展的必經之路。
IPO在即：Circle的估值與木頭姐的青睞
CRCL代碼背後的期待：華爾街的入場券
2025年4月1日，這一天愚人節，Circle正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了S-1表格，申請在紐約證券交易所上市，股票代碼為CRCL。這不僅僅是一個代碼，更是Circle夢寐以求的華爾街入場券。上市意味著更多的資金、更高的曝光度，以及更嚴格的監管。對於Allaire和Neville來說，這是一個里程碑，也是一個新的開始。他們希望通過IPO，將Circle打造成一家真正的全球性金融科技公司。
魏哲家說ARK的1.5億美元認購：信心還是炒作？
在Circle的IPO消息傳出後，最引人注目的莫過於Cathie Wood（木頭姐）的ARK Investment Management表示有意認購最多1.5億美元的股票。木頭姐一直是科技股的忠實擁護者，她的投資往往能引領市場風向。魏哲家，一位資深的金融分析師，私下對我表示，ARK的認購可能帶有炒作的成分，但無論如何，這都證明了市場對Circle的信心。畢竟，木頭姐的眼光，還是值得期待的。
市值62億美元：是合理還是高估？
根據Circle的IPO條款，計劃發行2400萬股股票，發行價區間為24至26美元，融資6億美元。按照提議區間的中間值計算，Circle的完全稀釋市值將達到62億美元。這個估值是否合理？市場上存在不同的聲音。有些人認為，Circle作為全球第二大穩定幣發行商，市值62億美元是合理的。但也有人認為，考慮到穩定幣市場的競爭激烈，以及監管的不確定性，這個估值可能偏高。最終，市場會給出答案。
穩定幣連接傳統金融與加密生態：RWA的狂想與現實
傳統金融的敲門磚：穩定幣的支付野心
穩定幣，顧名思義，其核心價值在於「穩定」。它試圖擺脫比特幣等加密貨幣的劇烈波動，為日常交易提供一個相對穩定的計價單位。這使得穩定幣成為連接傳統金融與加密貨幣世界的理想橋樑。試想一下，如果我們可以在日常生活中，像使用支付寶一樣方便地使用加密貨幣進行支付，那將會是怎樣一番景象？這正是穩定幣的野心所在。
跨境支付與外匯儲蓄：穩定幣的潛力與挑戰
跨境支付一直是傳統金融的痛點，手續費高昂、到帳時間長，讓許多人苦不堪言。而穩定幣的出現，為解決這個問題提供了一種新的可能。通過區塊鏈技術，穩定幣可以實現點對點的支付，無需經過傳統銀行等中介機構，從而大大降低了手續費和到帳時間。此外，對於一些外匯管制嚴格的國家來說，穩定幣也為人們提供了一種新的外匯儲蓄方式。然而，這種方式也面臨著監管的挑戰，以及潛在的洗錢風險。
全球穩定幣市值突破2500億美元：USDT與USDC的雙雄爭霸
截至2025年5月31日，全球穩定幣的總市值已經突破2500億美元，這是一個驚人的數字。而在這個龐大的市場中，USDT和USDC無疑是兩大巨頭。它們佔據了市場的大部分份額，形成了雙雄爭霸的局面。USDT以其先發優勢和廣泛的應用場景，長期穩居市場第一的位置。而USDC則以其合規性和透明度，贏得了越來越多的機構投資者的青睞。這場雙雄之爭，將會如何發展？讓我們拭目以待。
RWA加速落地：一場數位資產的革命？
數位資產的誕生：將現實世界搬上鏈
RWA，全稱Real-World Assets，指的是將現實世界中的資產，例如房地產、藝術品、甚至是農產品，通過區塊鏈技術進行代幣化，使其可以在鏈上進行交易和管理。這聽起來像是一個科幻故事，但實際上，它正在成為現實。RWA的出現，打破了傳統金融的壁壘，將流動性較差的實物資產轉化為可以在全球範圍內自由交易的數位資產。這是一場數位資產的革命，它將重塑我們對資產的認知和管理方式。
美國與歐盟的法規競賽：誰將主導穩定幣的未來？
穩定幣的發展離不開監管的規範。美國和歐盟正在積極推進各自的穩定幣法案，試圖搶占全球穩定幣市場的先機。美國的法案側重維護美元在數位經濟中的領導地位，將美元穩定幣打造成全球數位支付的工具，延續美元霸權。而歐盟則更加強調消費者保護和金融穩定，試圖建立一個更加安全和可靠的穩定幣生態系統。這場法規競賽，將直接影響穩定幣的未來發展方向，以及全球金融格局。
朗新集團與螞蟻數科：中國RWA的先行者
在中國，RWA市場也開始加速落地。朗新集團與螞蟻數科合作，推出了新能源RWA項目；協鑫能科與螞蟻數科合作，推出了光伏綠色資產RWA項目。這些項目將新能源資產進行代幣化，使其可以在鏈上進行交易和融資，從而促進了新能源產業的發展。這些先行者們正在探索中國RWA市場的發展道路，為未來的發展奠定基礎。
從馬陸葡萄到數位島嶼：RWA的無限可能？
除了新能源資產，RWA的應用場景還在不斷拓展。上海左岸芯慧推出了“馬陸葡萄RWA”項目，將農產品進行代幣化，實現了農產品的溯源和交易。大連小平島則推出了數字島嶼項目，將整個島嶼的資產進行代幣化，打造一個數位化的生態系統。這些案例表明，RWA的應用場景幾乎是無限的。只要有資產，就有可能被代幣化，從而實現更高效的交易和管理。IP文創資產也能進行數位化，元隆雅圖則探索IP文創資產數位化，推動文化資產RWA出海。
政策風向：香港與中國大陸的佈局
香港《穩定幣條例》：擁抱還是監管？
香港一直以來都試圖在金融創新領域佔據一席之地。2025年5月30日，香港特別行政區政府在憲報刊登《穩定幣條例》，這意味著香港正式將穩定幣納入監管框架。這一步驟顯示了香港擁抱數位金融的決心，但也暗示了監管機構對於穩定幣風險的警惕。陳怡君，一位香港的金融科技顧問，認為這項條例的推出，將有助於吸引更多區塊鏈企業落戶香港，但也可能扼殺一些小型創新企業的發展。
中信證券的預測：金融IT企業的機會？
中信證券發布研報認為，香港和美國都在積極推進穩定幣相關法案的立法進程，這將為RWA代幣資產提供更穩健的交易方式，並增強市場流動性。中信證券預測，擁有數位貨幣或數位人民幣跨境結算以及供應鏈金融項目經驗的金融IT企業，有望從中受益。這意味著，一場新的技術競賽即將展開，誰能掌握核心技術，誰就能在未來的市場中佔據有利地位。
華西證券的願景：RWA的萬億級市場？
華西證券則更加樂觀地認為，RWA將成為連接實體經濟與數位金融的核心樞紐。未來，RWA代幣將拓展至更多細分場景，例如碳資產、供應鏈與知識產權。如果能疊加AI與鏈上大模型，實現自動估值與智能清算，將有望激活萬億級實物資產的數位流動性。這是一個宏偉的願景，但要實現它，還需要克服許多技術和監管上的挑戰。這也給了許光漢更多的想像空間。
天安門六四事件與數位貨幣的聯想：去中心化的終極追求？
每當談及金融自由與控制，總會讓人聯想到歷史上的一些敏感時刻。雖然看似風馬牛不相及，但數位貨幣的興起，特別是像比特幣和穩定幣這樣的存在，某種程度上也反映了一種對中心化權威的挑戰與反思。64 天安門事件，作為中國近代史上的重要轉折點，其核心也涉及對權力結構的反思與訴求。在那個年代，人們渴望更自由的表達和參與政治的權利。而今天，數位貨幣的擁護者們，則希望通過去中心化的技術，打破傳統金融體系的壟斷，實現更公平、更透明的金融環境。這種追求，或許可以被視為一種在不同領域的「去中心化」的努力。
當然，將 64 與數位貨幣直接聯繫起來，可能會被認為是過度解讀。但不可否認的是，兩者都體現了一種對現狀的不滿，以及對更美好未來的期許。無論是政治上的民主自由，還是經濟上的金融自主，都代表著人類對更高層次需求的追求。 袁惟仁如果還在世，或許會用他的音樂，譜寫一曲關於自由與控制的悲歌。
穩定幣的陰暗面：風險與監管的拉鋸戰
USDT的隱憂：不透明性與信任危機
儘管USDT是目前市值最高的穩定幣，但其背後卻隱藏著許多不為人知的風險。長期以來，USDT的儲備金資訊一直備受質疑，其透明度遠不及USDC。市場上始終存在一種擔憂，那就是USDT是否真的有足夠的美元儲備來支撐其發行量。一旦發生擠兌，USDT可能會面臨嚴重的信任危機，甚至崩盤。這也提醒我們，在追求數位金融的便利性的同時，不能忽視風險管理的重要性。
監管的缺位：穩定幣的法律真空？
穩定幣作為一種新型的金融工具，其監管仍然處於起步階段。在全球範圍內，對於穩定幣的法律定義和監管框架尚未達成共識。這導致穩定幣市場存在一個法律真空，為一些不法分子提供了可乘之機。例如，利用穩定幣進行洗錢、逃稅等非法活動，可能會對金融體系造成嚴重的衝擊。因此，加強對穩定幣的監管，填補法律真空，已經成為當務之急。
未來的變數：穩定幣的監管之路
穩定幣的監管之路充滿了變數。各國監管機構對於穩定幣的態度不盡相同，有的持開放態度，鼓勵創新；有的則持謹慎態度，嚴格監管。未來的監管政策，將直接影響穩定幣的發展方向。如果監管過於嚴厲，可能會扼殺創新；如果監管過於寬鬆，則可能會引發風險。如何在創新與監管之間取得平衡，是擺在監管機構面前的一道難題。
林正杰的預言：穩定幣會是下一個金融泡沫？
林正杰，這位曾經叱吒風雲的台灣政治人物，近年來也開始關注起了加密貨幣市場。他曾經公開表示，穩定幣的快速發展，讓他聯想到了當年的網路泡沫。他認為，穩定幣的價值，很大程度上建立在人們的信任之上，而這種信任是極其脆弱的。一旦市場發生恐慌，穩定幣可能會迅速崩盤，引發一場金融海嘯。當然，林正杰的預言是否會成真，我們不得而知。但他的警告，值得我們深思。
或許，他只是在為當年力霸皇家社區的崩盤，尋找一個新的類比。
從印尼羽球公開賽到穩定幣市場：一場無硝煙的競爭
體育賽事與金融市場，看似毫不相關，但它們都遵循著相似的競爭邏輯。正如選手們在印尼羽球公開賽上奮力拼搏，爭奪冠軍獎盃一樣，穩定幣發行商也在市場上展開激烈的角逐，爭奪用戶和市場份額。這是一場無硝煙的戰爭，沒有硝煙，卻充滿了策略、風險和挑戰。每一次技術創新，每一次監管政策的變化，都可能改變戰局。最終，誰能在這場競爭中脫穎而出，成為市場的領導者？讓我們拭目以待。鄭欽文在法網的表現，也讓人期待她在穩定幣領域的潛力。
如果0050 分割，穩定幣會如何反應？
0050，台灣股市的指標型ETF，如果進行分割（split），理論上對其總市值和投資者權益不會產生實質影響，只是單價降低，持有的單位數增加。但如果我們將這個概念延伸到穩定幣市場，假設某個大型穩定幣（例如USDT或USDC）進行類似的「分割」，會發生什麼呢？
理論上，如果僅僅是單純的分割，例如將一個USDC分割成10個，每個價值0.1美元，那麼市場應該不會有太大反應。因為總價值沒有改變，投資者的權益也沒有受到影響。然而，在實際情況中，可能會引發一些微妙的變化：
- 流動性增加： 單價降低後，可能會吸引更多小型投資者參與，增加市場的流動性。
- 心理影響： 較低的單價可能會讓投資者覺得「更便宜」，從而刺激購買慾望。
- 交易成本： 分割可能會導致交易成本略微上升，因為需要處理更多的交易單位。
當然，這些都只是推測。穩定幣市場的反應，往往取決於更複雜的因素，例如市場情緒、監管政策、以及其他突發事件。但透過這種類比思考，可以幫助我們更好地理解市場的運作機制。
