华尔街“绞杀”RWA？币圈的韭菜，这次又要被割了？

华尔街的触角：从比特币 ETF 到 RWA 代币化浪潮

华尔街的嗅觉，向来灵敏得令人胆寒。从最初对比特币嗤之以鼻，到如今争先恐后地推出比特币现货 ETF，再到积极拥抱 RWA（Real World Assets，现实世界资产）代币化，这些老牌金融巨鳄的一系列操作，清晰地展现了他们对加密市场由试探到全面入侵的野心。但这场入侵，真的是加密世界的福音吗？我对此深表怀疑。

OKG Research 推出“链上华尔街”系列研究，关注贝莱德、摩根大通这些“吸血鬼”如何试图将区块链技术纳入自己的盘算，这本身就带有一种警惕的意味。他们真的是为了拥抱创新？还是仅仅为了利用新技术，巩固乃至扩大自身在金融领域的统治地位？代币化资产、链上支付、DeFi……这些概念，最终会成为普惠金融的工具，还是华尔街攫取更多利润的“镰刀”？我更倾向于后者。

RWA 困局：被华尔街“圈养”的链上资产

Solana 基金会主席 Lily Liu 一针见血地指出，大多数 RWA “有价值但没有价格，因为它们不交易”。 这句话揭示了 RWA 发展的最大痛点：徒有其表的“上链”，无法真正激活资产的流动性，导致价值与价格严重脱节。RWA 的意义，绝不仅仅是把资产搬到链上，而是要通过 DeFi 等机制，让资产真正“可用”。否则，所谓的“代币化”，不过是给传统金融产品穿上了一件时髦的“皇帝新装”。

数据迷雾：RWA 增长的真相

数据显示，RWA 板块（不含稳定币）总市值已接近 200 亿美元，年初至今增长 25.4%，远超其他加密资产板块。 但这些数据，真的能说明 RWA 市场欣欣向荣吗？在我看来，这更像是华尔街精心制造的“繁荣”假象。他们利用自身强大的资金优势和舆论影响力，不断炒作 RWA 概念，吸引散户入场，最终目的，还是为了收割韭菜。

效率的幻觉：上链 ≠ 流动性

传统金融机构发行私募债，动辄需要数月时间，伦敦金交所的黄金交割，也需要 72 小时清算。 相比之下，链上资产的上链速度可以缩短至秒级，Gas 费用也极低。 这种效率上的巨大优势，确实吸引了众多传统金融机构的关注。 但仅仅是提高效率，并不能解决 RWA 市场的根本问题。 如果缺乏流动性池、借贷协议、衍生品市场等 DeFi 基础设施，代币化后的债券，仍然只是中心化机构控制的“电子凭证”，无法实现真正的自由流通。

金融特权的新变种：贝莱德们的游戏

高盛、摩根士丹利等大型机构主导的代币化平台，往往设置严格的 KYC 和准入门槛， 贝莱德的 BUIDL 基金，更是只对百万美元级的机构开放。 这种“民主化”，不过是精英阶层的口号，普通投资者根本无法从中受益。 华尔街所谓的“创新”，本质上，只是利用区块链技术，重新构建金融特权， 将普通人排除在外。 这样的 RWA，不要也罢。

没有 DeFi 的 RWA：一场被阉割的创新

RWA 持续走红的当下，我还是要重申：RWA 的发展，必须与 DeFi 融合。否则，就是一场被阉割的创新，注定无法真正释放区块链的潜力。

DeFi：打破 RWA 流动性枷锁的关键

传统金融机构在资产代币化过程中，固然合规稳健，但它们的地域局限性、效率问题以及监管障碍，使得代币化资产难以在全球范围内流通。 如果完全依赖传统金融机构，RWA 只能在封闭的圈子内流转，全球资本也无法广泛参与其中。缺乏 DeFi 的支撑，RWA 也无法形成一个真正开放且自由的市场体系，交易效率低下，价格发现机制不完善，最终演变为全新的“资产孤岛”。

RWA + DeFi：重塑金融的无限可能

DeFi 的开放性和去中心化优势，为 RWA 的代币化注入了新活力。 想象一下，一栋价值数亿美元的写字楼，通过 DeFi，可以将抵押贷款打包为 NFT，并分割成不同风险等级的代币，接入 Aave 等流动性池。 普通投资者可以用 50 美元购买“低风险级”代币，分享写字楼租金的固定收益；专业投资者则可以借助“高风险级”代币进行杠杆套利。

这种“碎片化 + 可组合性”的模式，让单一资产的价值裂变为全球投资者的多维收益组合。 通过 DeFi 的流动性池，RWA 的代币不仅能够为投资者提供更多元化的选择，还能提高整体市场的流动性，推动资本的高效配置。 更重要的是，RWA 与 DeFi 的融合，还将为市场提供更稳定的收益渠道。 美债当前的收益率大约在 5% 左右，而借助 DeFi 中的借贷协议，投资者往往可以获得更具吸引力的回报。

DeFi 也需要 RWA：稳定性的救赎

过去 DeFi 的收益主要依赖高波动性加密资产的质押、借贷和交易等活动，经常暴露出流动性不足、收益率下滑等现实问题。 而 RWA 资产的引入，不仅能为 DeFi 生态带来更多有现实价值支撑的稳定资产，更能在市场低迷时为用户提供稳定的无风险收益。 与传统高波动性资产相比，这种稳定性正是 DeFi 平台在吸引机构资金和长线投资者时所迫切需要的。 在 RWA 的稳定与合规加持下，DeFi 所特有的高效率和开放性才有望在未来得到更充分的释放。