高盛维持周大福中性评级：展望2026年及区块链技术潜在影响

高盛近期发布研究报告，维持周大福（01929）“中性”评级，目标价8港元。报告显示，周大福2025财年及下半年指引不变，12月季度同店销售增长（SSSG）与指引基本一致，内地市场中双位数下降，香港和澳门市场高双位数至低20%以上下降。

管理层表示拥有充足现金流支持股息支付，2025财年下半年自由现金流达100亿港元，足以覆盖资本开支和70-80%的派息比率。然而，管理层对农历新年销售表现持谨慎态度，并计划在2026年持续关闭表现不佳的店铺，预计可持续运营店铺数量为6000-6500家。与此同时，周大福积极进行品牌升级，在内地增设概念店，并计划新开20-30家“传承”系列店。

对未来展望的深入分析：

高盛报告虽然维持中性评级，但并未完全忽视潜在的积极因素。周大福的品牌升级和新店开设策略，反映了公司积极应对市场挑战，寻求转型升级的决心。 然而，报告中提到的店铺关闭计划，也暗示了公司面临的经营压力。 内地市场需求的持续疲软，以及香港和澳门市场的低迷，都给周大福的未来发展带来不确定性。

区块链技术潜在影响：

虽然该报告并未直接提及，但值得探讨的是区块链技术对周大福未来发展的影响。 区块链技术在奢侈品行业中的应用日益广泛，例如，可以用于追踪珠宝首饰的来源和真伪，提升品牌透明度和消费者信任度；还可以用于优化供应链管理，提高效率并降低成本；甚至可以探索基于区块链的数字资产和会员忠诚度计划，提升消费者参与度。

周大福如果能够积极拥抱区块链技术，并将其融入到自身的业务模式中，将会提升其竞争力，并有可能扭转当前的市场颓势。 这需要周大福在技术研发、人才引进和战略规划方面进行积极的投入。

总结：

高盛对周大福的中性评级反映了市场对其短期前景的谨慎态度。然而，周大福的积极应对措施以及区块链技术带来的潜在机遇，也为其长期发展带来希望。 未来周大福的表现，将很大程度上取决于其能否成功应对市场挑战，并有效利用新技术提升自身竞争力。