2024-2025年甲醇市场分析及展望

2024年甲醇价格在2300-2700元/吨区间震荡。一季度沿海地区货源偏紧，基差强势；五月份受宏观预期向好影响，价格一度上涨至2735元/吨附近。随后，随着春检结束和港口累库加速，价格回归震荡。三季度，宏观经济运行不畅，需求端疲软，金九银十旺季需求不及预期，尽管九月底出台刺激政策，但对实体经济影响偏中长期。甲醇价格受进口量增加和原油价格影响承压运行。 从产业链看，原料供应宽松，国内外新增产能较多。上半年海外装置故障频发，下半年伊朗等地出口增加，导致港口库存季节性累库。下游需求端利润受挤压，增量不及预期，部分行业旺季不旺。国内甲醇厂区库存和港口库存均偏高，旺季去库不明显。2024年甲醇进口多数时间处于非盈利状态。 展望2025年，甲醇价格支撑位在2200和2300元/吨，压力位在2700和2800元/吨，建议区间操作。长期来看，甲醇产能扩张速度放缓，下游需求受经济景气度影响较大，涨跌幅度有限。但进口端扰动频繁，新型下游应用（如燃料、有机硅、BDO和DMF）有望拉动需求增长，需关注海外装置变动、船期、天气和港口MTO装置变动等短期影响因素。 2024年10月甲醇价格冲高回落后，国内企业开工率保持较高水平，产量小幅回升。11月产量或小幅下降，但仍处于年内高位。1-10月甲醇产量同比增长10.2%。9月甲醇进口量环比小幅增加，但1-9月进口总量同比下降4.7%。2024年国内甲醇计划产能投放420万吨，海外新增产能820万吨。国内全年产能和产量继续扩张，但增速放缓。2025年预计新增产能890万吨，其中配套烯烃、BDO、甲醛等装置产能580万吨。 全球甲醇产能主要集中在中东和美国。伊朗是除中国外产能最大的国家。预计2025年全球甲醇新投产1930万吨，美国和伊朗新增产能占比约25%。中国是全球甲醇最大产能国和消费国，对进口依赖度高，中东地区甲醇进口占比超过60%，其中伊朗占比显著。 2024年四季度以来，烯烃开工率高位运行，传统下游表现分化。11月底烯烃装置开工率达95.59%，传统下游加权开工率45.9%。房地产和基建行业环比改善，工业需求弱稳。2025年下游新增产能方面，醋酸、MTBE、BDO产能投放较多，而烯烃大装置多配套甲醇产能。甲醛、醋酸、MTBE、BDO、氯化物、有机硅和DMC等下游行业产能投放对甲醇需求的影响需具体分析，部分行业面临产能过剩和利润下滑的压力。MTO装置投产也需关注其对甲醇需求的影响。 预计2025年国内甲醇供需略平衡，需关注海外进口量和下游投产进度。